【消費電子實驗室-2016/8/5】 日前，國美電器發布盈利預警公告稱，截至2016年6月30日，調整后的利潤將減少約75%至85%。對此，瑞信發表報告，將國美電器的評級由中性降至跑輸大市。

　　值得注意的是，上述種種事項均發生在國美電器控股股東黃光裕減持之后。據聯交所公布資料顯示，黃光裕于7月25日減持公司1.65億股。此后才發布利空消息，8月1日國美電器下跌5.32%，8月3日下跌1.12%。

　　此外，國美電器發布公告稱，年內將把旗下安迅物流剝離出來，完成拆分后安迅物流將加快上市步伐，計劃2018年完成獨立上市。但在此之前，國美電器卻“食言”解決與三聯商社的同業競爭問題，此舉令不少股民對國美電器失望，更有股民質疑其“5年的承諾都可以違約”。對此，有業內人士表示，國美電器分拆上市困難重重。

　　國美電器發盈利預警 電商轉型太晚

　　國美方面對于這一次盈利警告解釋稱，因為電子商務持續高增長以及一線市場的門店轉型，對綜合毛利率有點拉低，預計綜合毛利率將在約16%至16.5%的水平；同時因期內部分主力門店的改造，集團費用率與去年同期相比略有增長。同時，國美還表示，預計戰略轉型最終完成時，將為本集團帶來業績提升。

　　對此，有分析表示，黃光裕的在傳統實體業的手段的確給了國美最輝煌的時光，但是難道伴隨著黃光裕的入獄，國美在看清形勢上也比別人差了步伐嗎？電商萌芽時，國美仍然是老一套做法，兩耳不聞窗外事，電商進展的如火如荼時，國美依然是老大做派，直到名不見經傳的蘇寧電器崛起時，國美才慌了，實體為王的時代已經成為過去，實體和互聯網結合才是最好的出路，轉型太晚，難怪國美被電商虐的垂死掙扎。

　　在國美電器發布盈利警告公告第二天，瑞信發表報告指，國美電器盈利預警，意味著第二季集團錄得虧損9,900萬元人民幣，差過該行預期。因此，該行下調集團今年至2018年盈利預測42%至45%，目標價由0.85元下調至0.75元，評級由中性降至跑輸大市。

　　值得注意的是，上訴盈利預警、評級下降事項均發生在國美控股股東黃光裕黃光裕減持之后。

　　據聯交所7月27日收市后公布資料顯示，國美控股股東黃光裕于7月25日減持公司1.65億股，占公司已發行股本0.75%，現時黃光裕持有公司48.22%權益。

　　此后發布利空消息后，8月1日國美電器收盤下跌5.32%，8月3日收盤下跌1.12%。

　　同業競爭問題“食言”后 分拆物流上市

　　7月25日是黃光裕減持公司股份的日子，同時也是國美電器解決與三聯商社同業競爭問題的最后期限。

　　據了解，10年前，三聯商社曾是山東省最大的家電連鎖零售企業，但在2007年，三聯商社卻陷入虧損，且連虧3年被上交所暫停上市。2008年國美控股通過下屬公司山東龍脊島建設有限公司，以拍賣的方式曲線拿到三聯商社的控股權。

　　但是，作為國美系旗下的上市平臺，三聯商社主業為家電零售，與其控股股東國美電器出現了同業競爭現象。國美電器于2011年承諾，將在三聯商社恢復上市之日起5年內，徹底解決這一頑疾，“大限之日”便是2016年7月25日。

　　2015年4月，國美電器曾提出，擬將解決與三聯商社同業競爭的承諾延長履行3年。但這一議案在隨后的股東大會上被60.84%的高比例反對投票否決。

　　如今，7月25日的最后期限已過，國美電器仍未發布任何解決同業競爭問題的相關公告，由此可見，國美電器最終還是“食言”了。

　　但就在此時，國美電器發布公告稱，年內將把旗下安迅物流剝離出來，完成拆分后安迅物流將加快上市步伐，計劃2018年完成獨立上市。

　　分析認為，2016年的資本市場有望出現四家民營快遞企業，國美應該是看到了這個風頭，也想摻和一把。

　　但是，因為在解決與三聯物流同業競爭一事“食言”的國美電器，已盡失民心，有股民直接把國美的廣告詞“被信任是一種快樂”改成了“被忽悠是一種快樂”，并質疑其“5年的承諾都可以違約”。