【消費電子實驗室-2015/6/2】去哪兒網（NASDAQ:QUNR)今天公布了截至2015年3月31日第一季度未經審計財報。財報顯示，去哪兒第一季度總營收為人民幣6.711億元（約合1.083億美元），同比增長100%；歸屬于去哪兒網股東的凈虧損為7.012億元人民幣（約合1.131億美元），去年同期凈虧損為人民幣1.836億元(約合2950萬美元)。

　　2015年第一季度重點財務和運營數據：

　　總營收：2015年第一季度總營收為6.711億元人民幣（1.083億美元），同比增長100.0%。

　　無線收入：2015年第一季度無線收入為3.985億元人民幣（6,430萬美元），同比增長275.7%，占總營收的59.4%，去年同期該占比為31.6%。

　　總機票量和酒店間夜總數：2015年第一季度總機票量和酒店間夜總數分別為2,700萬張和1,070萬間夜，較去年同期分別實現了54.0%和81.7%的增長。

　　2015年第一季度財務業績

　　2015年第一季度總營收為6.711億元人民幣（1.083億美元），同比增長100.0%，環比增長29.1%。

　　2015年第一季度無線收入為3.985億元人民幣（6,430萬美元），同比增長275.7%，占總營收的59.4%。

　　2015年第一季度的機票以及機票相關收入為4.573億元人民幣（7,380萬美元），同比增長94.3%，環比增長32.8%。機票以及機票相關收入的同比增長主要得益于總機票量54.0%的同比增長，以及單張機票平均收入26.1%的同比增長。

　　住宿預訂收入為1.283億元人民幣（2,070萬美元），同比增長107.6%，環比增長25.5%。住宿預訂收入的同比增長主要得益于酒店間夜數81.7%的同比增長，以及每間夜平均收入14.3%的同比增長。

　　2015年第一季度毛利為4.905億元人民幣（7,910萬美元），同比增長87.1%。2015年第一季度毛利率為73.1%，去年同期毛利率和上季度毛利率分別為78.1%和73.5%。第一季度毛利的同比增長主要得益于總營收的顯著提高，但是同時被在線支付手續費的增長部分抵消。

　　2015年第一季度產品研發費用為2.871億元人民幣（4,630萬美元），同比增長136.7%，該增長主要源于產品研發團隊擴大而產生的薪資、福利以及其他人員相關費用的增加。除員工股權支出以外的產品研發費用為2.675億元人民幣（4,320萬美元），同比增長152.6%，占總營收的39.9%，去年同期該占比為31.6%，上季度該占比為43.4%。

　　2015年第一季度產品渠道費用為1.244億元人民幣（2,010萬美元），同比增長219.5%，主要源于地推團隊人員數量增加。除員工股權支出以外，產品渠道費用為1.233億元人民幣（1,990萬美元），同比增長222.0%，占總營收的18.4%，去年同期該占比為11.4%，上季度該占比為20.9%。

　　2015年第一季度銷售及市場推廣費用為3.279億元人民幣（5,290萬美元），較去年同期增長150.7%，該增長主要源于銷售及市場團隊員工數量的增加而導致的薪資和福利費用的增長，以及線上推廣費用、廣告和其他推廣費用的增長。銷售及市場團隊員工費用主要為運營相關員工的費用，包括客服人員、攝影師、編輯和數據分析員工。除員工股權支出以外的銷售及市場推廣費用為3.202億元人民幣（5,160萬美元），同比增長148.7%，占總營收的47.7%，去年同期該占比為38.4%，上季度該占比為52.9%。

　　2015年第一季度企業管理費用為1.321億元人民幣（2,130萬美元），同比增長68.6%。該增長主要源于員工數量的增加導致的股權支出、薪資與福利費用的增長。除員工股權支出以外，企業管理費用為7,060萬元人民幣（1,140萬美元），同比增長91.2%，占總營收的10.5%，去年同期該占比為11.0%，上季度為11.6%。

　　2015年第一季度百度知心合作產生的線上推廣費用為3,030萬元人民幣（490萬美元），同比下降54.7%。知心合作協議相關線上推廣費用的下降主要源于當期知心相關瀏覽量的大幅下降。知心合作協議產生的線上推廣費用為非現金費用，根據授予百度的認股權證預估數量和在各季度末的認股權證公允價值按比例計算。

　　2015年第一季度運營虧損為4.112億元人民幣（6,630萬美元），去年同期運營虧損1.741億元人民幣，上季度運營虧損為6.666億元人民幣。

　　剔除8,990萬元人民幣（1,450萬美元）員工期權支出和3,030萬元人民幣（490萬美元）知心合作協議產生的線上推廣費用， 2015年第一季度非美國通用會計準則下運營虧損為2.910億元人民幣（4,690萬美元）。2015年第一季度非美國通用會計準則下運營虧損率為負43.4%，去年同期為負13.8%,上季度為負55.2%。運營虧損的同比擴大主要源于為促進業務增長，尤其是酒店直銷業務的增長，產品研發和產品渠道方面的持續投資。

　　2015年第一季度認股權證負債的公允價值變化為2.882億元人民幣（4,650萬美元），反映了授予百度的認股權證公允價值的變化。該認股權證于去年授予，在2015年第一季度兌現時記為負債，根據各季度末認股權證的公允價值測算，直至行權或結算。2014年未兌現認股權證，因此2014年第一季度和第四季度沒有公允價值的變化。

　　2015年第一季度歸屬于去哪兒網股東的凈虧損為7.012億元人民幣（1.131億美元），去年同期歸屬于去哪兒網股東的凈虧損為1.836億元人民幣，上季度歸屬于去哪兒網股東的凈虧損為6.755億元人民幣。歸屬于去哪兒網股東的凈虧損的增加主要源于上述討論的原因。2015年第一季度每股基本及稀釋后存托憑證凈虧損均為5.85元人民幣（0.96美元）。

　　2015年第一季度非美國通用會計準則下凈虧損，指剔除8,990萬元人民幣（1,450萬美元）員工期權支出、3,030萬元人民幣（490萬美元）知心合作協議產生的線上推廣費用及2.882億元人民幣（4,650萬美元）認股權證負債的公允價值變化后的凈虧損，為2.934億元人民幣（4,730萬美元），去年同期非美國通用會計準則下凈虧損為5,570萬元人民幣，上季度非美國通用會計準則下凈虧損為2.959億元人民幣。

　　2015年第一季度未計利息、稅項、折舊及攤銷前的虧損，簡稱Adjusted EBITDA，指未計收入所得稅、折舊與攤銷、利息，并剔除8,990萬元人民幣（1,450萬美元）員工期權支出、3,030萬元人民幣（490萬美元）知心合作協議產生的線上推廣費用及2.882億元人民幣（4,650萬美元）認股權證負債的公允價值變化后的凈虧損，為2.625億元人民幣（4,240萬美元），去年同期為虧損4,580萬元人民幣，上季度虧損2.688億元人民幣。

　　截至2015年3月31日，去哪兒網的現金和現金等價物、限定用途現金和應收賬款總價值為14.000億元人民幣（2.323億美元）。去哪兒網與百度于2014年2月27日達成了長達3年期的3億美元循環授信協議。根據協議細則，百度將按照低于中國人民銀行基準貸款利率10%的利率給予去哪兒網3億美元授信。債務到期后，公司可以選擇還錢，或者還股票。股價按到期日的流通股價計算。2015年3月12日和2015年5月4日，去哪兒網分別根據該授信協議從百度貸款5.070億元人民幣和6.270億元人民幣，計劃用于公司的運營和投資需求。截至2015年4月30日，去哪兒網流通在外的A類普通股數量為224,299,179股，流通在外的B類普通股數量為136,123,641股。

　　業務展望

　　2015年第二季度，去哪兒網預期總營收同比增長約105%-110%，非美國通用會計準則下運營虧損率在負90%-100%之間，2015年第一季度該比率為負43.4%。運營虧損的環比擴大主要源于從線下吸引新無線用戶的支出增加，也有少量來源于相對穩定的員工規模基礎上員工人均費用的增長。隨著公司無線用戶規模繼續迅速擴張，此類線下營銷活動預計將在2015下半年繼續推廣。相應的，預計2015年的營收增長將顯著低于市場推廣費用的增長，帶來非美國通用會計準則下運營虧損的擴大。預計二季度營收的同比增速和非美國通用會計準則下運營虧損率趨勢將在2015年繼續。去哪兒網仍然預計在2016年底前，實現非美國通用會計準則下EBIT（未計收入所得稅、利息）的季度盈利。該預測是去哪兒網基于目前市場環境和運營狀況得出的當前和初步的觀點，未來有可能調整且可能大幅調整。