【消費電子實驗室-2014/5/21】截至2014年3月31日，京東第一季度凈營收達到226.57億元，較去年同期的137.25億元，同比增長65%。但在凈利上，京東該季度凈虧損為37.95億元，達到最近兩年之最，凈虧損率高達16.7%。

　　對此，易觀智庫分析師林文斌表示，京東大幅虧損主要并非是業務本身造成。

　　招股書顯示，京東2014年第一季度計入一筆36.70億元，約合6.06億美元的股權支出，這筆股權主要是京東董事會授予給京東CEO劉強東。

　　“如果拋開這筆股權支出的影響，京東這一季度的表現與去年同期基本持平。”林文斌解釋道。

　　值得注意的是，2014年第一財季京東來自服務和其他業務的收入增長率較高，第三方在線市場發展迅猛。在第一財季的凈營收中，來自在線銷售的營收為217.81億元，同比增長63.50%；而來自服務和其他業務的營收為8.76億元，同比增長117.4%。

　　對于2014年第一財季收入增長的主要原因，京東給出的解釋是，其活躍用戶賬號數量從去年同期的1660萬增長至3340萬，以及完成的訂單總數量從去年同期的5760萬增長至1.293億。

　　在這個包含春節在內的季度，活躍用戶賬號數量和完成的訂單總數量大幅增長的不僅僅是京東。

　　唯品會（VIPS.NYSE）此前公布的截至3月31日的2014財年第一季度未經審計財報顯示，該季度唯品會活躍用戶人數比去年同期的280萬人增加165.1%，至740萬人；以及總訂單數量比去年同期的880萬份增加129.3%，至2020萬份。

　　“第一季度，京東的促銷活動多，年貨季、開學季以及‘3.8’日前后的蝴蝶節，趕在IPO的時間點上，京東這塊促銷力度還是比較大的。”有業內人士這樣解釋道。

　　而營銷成本的上漲也印證了這一點。其招股書顯示，2014年第一季度，京東營銷成本為5.94億元，相比去年同期的2.62億元，上漲了126.7%。

　　事實上，相比營銷成本的上漲，京東第一季度財報中，最為惹眼的支出是其總務及管理開支。

　　在開支方面，2014年第一財季，京東總運營開支為265.09億元，較去年同期的137.27億元增長93.1%。其中，總務及管理開支為38.74億元，而去年同期這一數值僅為1.51億元。

　　對此，京東的解釋稱，第一財季運營開支同比增幅大于總凈營收同比增幅，主要是因為第一財季發生了36.70億元的股權補償開支，從而導致“總務及管理開支”一項大大增加。京東隨后解釋，這一筆股權激勵支出，主要是京東贈予了劉強東93780970股限制股。

　　而這一筆支出最終導致京東第一季度運營虧損為38.52億元，虧損額較上一季度大幅增加，京東運營利潤率僅為-17.0%。

　　與此同時，京東第一季度凈虧損為37.95億元，而去年同期為凈利潤1300萬元，第一季度凈利潤率為-16.7%。

　　在林文斌看來，如果扣除這筆36.70億元的支出，京東的運營利潤率將由-17.0%上升至-0.803%。相比去年同期的-0.015%以及上一季度的-1.307%，這個數值的變化并不太大。同樣在凈利率上，如果扣除這筆支出，其凈利率將由如今的-16.7%上升至-0.83%。而去年同期和上一季度其凈利率分別為0.095%和-0.547%。

　　而根據其公布的2013年全年財務數據，在2013年前三個季度實現凈利潤達到6000萬元之后，京東又重回虧損的軌道。

　　該文件顯示，京東2013年全年凈虧損4990萬元。此前京東提供的F1文件稱，2013年前三個季度，京東凈利潤達到6000萬元。以此計算，京東2013年第四季度凈虧損1.099億元。

　　不過，在業內人士看來，京東第四季度的虧損是可以預見的。畢竟，在2013年前三季度，京東雖然盈利了6000萬元，但其中利息的凈收入為2.15億元，來自財政補貼等其他方面的收入為1.64億元，營業虧損為3.16億元。