【消費電子實驗室-2013/10/12】新人新氣象，梁海山就任青島海爾股份有限公司(下稱“青島海爾”)董事長后的“第一把火”即出手不凡。

　　10月10日，青島海爾午后放量飆升，最終漲停收盤。這得益于9月30日青島海爾的一則公告，公司已與全球著名私募股權機構KKR(盧森堡)簽署戰略投資與合作協議，后者擬以現金認購青島海爾增發約10%股權成為公司戰略股東。

　　這意味著，KKR將成為青島海爾除海爾集團有限公司(下稱“海爾集團”)及其一致行動人外的第二大股東。這還預示，1984年創業以來，海爾集團長期并不明晰的股權難題有了“破冰”的外部力量。

　　戰略引援

　　自9月13 日開市起停牌，10月8日復牌，青島海爾此次引入KKR的重大戰略資產重組歷時近1個月。

　　青島海爾公告顯示，該公司將以11.29元/股，向KKR發行2.995億～3.053億股青島海爾股票;若在發行日前，該公司已通過和公告的股權激勵計劃發生行權，則向KKR非公開發行募集的資金總額將由33.82億元相應調整至不超過34.47億元。

　　如同青島海爾回復《中國經營報》所稱，KKR將成為青島海爾的“戰略股東”，而梁海山接替楊綿綿出任青島海爾董事長燒的“第一把火”，也堪稱戰略引援。

　　青島海爾的公告顯示，引入KKR之前，海爾集團為青島海爾的實際控制人，直接持有公司19.89%股權，并通過子公司海爾電器國際股份有限公司(下稱“海爾國際”)持有青島海爾23.34%的股權;通過一致行動人青島海爾創業投資咨詢有限公司(下稱“海爾創投”)持有青島海爾2.98%股權，合計控制青島海爾46.21%股權。

　　而引入KKR之后，盡管海爾集團及其一致行動人持有青島海爾股權不低于40.81%，海爾集團仍為控股股東，但創業30年來，這也是海爾第一次引入戰略股東。

　　“2012年底以來，公司進入網絡化戰略階段，向網絡化平臺型企業方向轉型。在轉型的過程中，為加速成為全球家電行業的引領企業，公司開始尋找符合自身戰略發展需要，擁有全球一流資源的戰略合作伙伴和投資者。經過與一些潛在合作伙伴的接觸和評估后，公司最為認同KKR的投資理念和外部資源，因此選擇 KKR作為公司戰略投資者。”海爾集團文化中心外宣負責人回復稱。

　　股權紐帶

　　在為何選擇KKR的問題上，青島海爾稱，“為了抓住并充分利用產業發展的契機，更好落實網絡化、全球化發展戰略”，引入KKR“使雙方以股權投資為紐帶，在全球家電領域內開展戰略合作，以滿足公司落實發展戰略的資源訴求并促進公司盡早實現戰略轉型，從而進一步鞏固本公司在全球家電行業的領先地位�！�

　　海爾集團的回復還表示：“投資者擁有的資源能夠給海爾帶來的價值，以及投資者秉持的理念和目標是否與海爾相一致，是海爾所關注的。未來，家電行業的趨勢是智能化、網絡化和物聯化，海爾要做平臺型企業，需要跨行業、跨地域、多層次的外部資源和助力�！�

　　顯然，作為海爾“少帥”，梁海山已經意識到僅靠海爾集團自己的實力，海爾實現其全球化、網絡化和智能化的轉型，相當不易。

　　數據也證明了這些。海爾集團早在2004年即實現了營收額破1000億元，但截至2012年，海爾集團全球營收額1631億元，青島海爾作為海爾集團旗下最主要的家電平臺，2012年營收約798.57億元，而同為家電企業的格力電器等公司已突破營業額1000億元。

　　“企業發展到一定階段后，股權的多元化會帶來更大的發展空間。此次KKR入股，不僅帶來資金，而且將決策風險分散化，并對未來的制度改革帶來了便利性�！敝袊�電子商會副秘書長陸刃波說。

　　“未來雙方將在戰略定位、物聯網智慧家電、激勵制度和績效考核機制、資本市場和資本結構優化與資金運用、海外業務及并購以及潛在的運營提升等領域進行一系列戰略合作，挖掘與提升公司的潛在價值�！鼻鄭u海爾公告稱。

　　謎題待解

　　海爾集團也承認，KKR作為全球最大的私募股權投資機構之一，擁有廣泛的全球資源和豐富的跨行業投資運營經驗，在提升企業運營績效、嫁接外部資源方面有獨到之處。

　　“KKR目前持有的被投資公司合計年銷售收入超過2000億美元，其豐富的并購經驗和全球觸角，未來可以和海爾組成利益共同體進行聯合收購，幫助海爾實現外延式增長�！焙�爾集團官方說。

　　顯然，不僅是公司內部流程梳理和互聯網化的平臺轉型，青島海爾如何突破其1000億元的營收大關，也成為此次引資的著眼點。

　　“最關鍵的是，引入KKR，海爾系的股權謎題就有了破冰的可能�！币晃唤咏�青島海爾核心決策層但不便具名的知情人士告訴記者，青島海爾這幾年在發展速度上慢于美的、格力等家電企業，股權歸屬不清、股權激勵不到位是內因。

　　歸結而言，海爾集團屬于集體所有制企業，但長期以來，因為公司規模過大，股權歸屬一直是敏感問題，知名學者如郎咸平也曾數次炮轟“海爾國資流失”。

　　青島海爾原董事長楊綿綿曾對記者直言，海爾不是國有企業，但因為“公司大了，不敢分了”。確實，在股權激勵方面，由于青島海爾此前只有海爾集團及其一致行動人，海爾集團與青島海爾的核心高管是“一套班子、兩個牌子”，在相關國家政策未明之前，青島海爾核心高管在海爾集團支持下，進行巨額股權激勵，風險相當高。

　　宥于此，青島海爾核心高管的績效、激勵等政策一直低于格力、美的等競爭對手。財報顯示，格力電器董事長兼總裁董明珠2012年年薪 475萬元、持股2114.88萬，副總裁黃輝年薪399萬元、持有384.75萬股;美的集團整體上市后，董事長方洪波持股 3600萬、年薪479.62萬元，總裁黃健持股3000萬、年薪400.3萬元。

　　而在青島海爾，楊綿綿2012年薪50萬元、持有315萬股;梁海山就任董事長后，年薪97萬元、持有197.59萬股。

　　差距不言自明。海爾集團的回應亦稱，“長遠來說，KKR將為海爾帶來新的思維和理念，并協助公司進行績效考核機制優化等工作，這將進一步激發公司管理層團隊的活力，對公司管理層團隊產生十分積極的影響。”

　　換言之，引入KKR后，青島海爾核心管理層的股權激勵向行業領先水平靠攏已成定局;而因為有了KKR的支持，海爾集團一家獨大的決策風險被分散，將為公司發展帶來持久而穩定的動力。陸刃波所稱的“制度改革便利”也在于此。