【消費電子實驗室-2013/6/25】A股今日大幅低開，跌破前期低位1949點，創四年來新低，午后滬指跌幅再度擴大跌逾5%，跌破1900點大關，本月累計跌幅近20%。

截至13：10，滬指報1858點跌5.3%，成交額585億元，深證成指報7106點跌6.38%，成交額599億元。

盤面上，各板塊全線走低，兩市不足30股上漲，近200股跌停，船舶板塊跌逾7%，水泥板塊跌逾6%，醫療、金融、地產、鋼鐵、有色、煤炭跌幅超5%。

24日，上證綜指失守2000點，收報1963.23點，跌幅為5.30%，創近四年最大單日跌幅；深證成指跌至7588．52點，跌幅高達6．73%。當日所有行業板塊跌幅均在2%以上。

然而對于此次的大跌近四成投資者認為是由銀行間市場持續的“錢荒”所導致的。有分析認為，當前資金鏈緊繃，流動性和經濟硬著陸風險加大，須警惕“錢荒”演變為局部危機。

中信證券今日早間認為，短期資金市場流動性緊張是最近市場持續下跌的主要原因，但是流動性風險不會失控，只是需要等待緩解信號。

24日央行的表態進一步強化了市場對于貨幣政策不作為的預期，并且市場擔憂這種流動性緊張的持續一方面將對銀行盈利產生負面影響，另一方面可能會蔓延至實體經濟。

但是中信證券認為，本次錢荒是一場金融機構資金錯配導致的結構性資金緊張，并較快向其他市場傳導，其預計，在季節性因素的作用下，銀行間流動性的緊張格局將延續到7月中旬，短期將抑制A股走勢。

但是其認為實體經濟流動性受沖擊有限，不爆發系統性金融風險與實體經濟平穩依然是政策底線，目前貨幣政策份額依然以穩健為主，在“用好增量、盤活存量”的信貸政策風格下，預計未來增量信貸不會超預期，但是最近輿情中透露出未來信貸金融政策結構性放松力度加強的傾向，因此，對實體經濟對應領域的中長期資金面狀況與其不必過度悲觀。

中信證券預計，在度過季末和7月初的準備金繳款后，銀行間流動性緊張的情況將趨于緩解。

后市的操作策略上，分析人士表示，盡管多重利空因素會在一定程度上壓制市場的反彈空間，但急跌之后的反彈還是可適當參與。至于反彈品種的選擇，投資者需注意兩點：

其一，切勿緊盯“超跌”進行操作，盡管在近日的斷崖式下跌中，金融、地產等周期板塊領跌，短期嚴重超跌，但鑒于政策壓制仍在，這類低估板塊很有可能會陷入“低估陷阱”中，投資者不宜盲目抄底這類品種；其二，對于創業板內部的成長股群體，投資者也需仔細甄別，畢竟在整體市場集中釋放風險的階段，成長股也難獨善其身，大部分“偽成長股”的補跌風險將極大，投資者需緊盯業績逢低介入真正的成長股。

此外，鑒于此次去杠桿所引發的風險還處于發散狀態，其對金融領域甚至實體經濟的影響還有待驗證。當前投資者只能走一步看一步，根據政策動向來決定去留，切勿輕易“抄底”。