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2013-6-14 18:17| 發布者: CNCELAB| 查看: 2403| 評論: 0|原作者: 郝一生|來自: 郝一生博客

摘要: 至少在2013年的現階段，中國的經濟泡沫還遠沒有達到那種“接近崩潰”“非常危險”的程度。防止經濟泡沫繼續膨脹到崩潰的邊緣，是中國經濟快速增長面臨的重大現實課題。

經濟快速增長期間，雖然資產規模的增大會使資產泡沫的規模顯得相對變小，但不會使經濟泡沫免于崩潰。

　　經濟泡沫的大小幾乎關系著每一個人的命運。經濟泡沫小了，可以忽略不計；經濟泡沫大到一定程度就會崩潰，經濟形勢會驟然逆轉，就職者會面臨失業，投資者可能血本無歸。

　　經濟泡沫的本質是資產泡沫。資產泡沫是資產價格在投機資本推動下的超值上漲。所謂超值，就是資產增量(A)超出凈投資增量(Ni)部分的異常增值。

　　資產價格可分為有形資產價格(如房地產價格或固定資產價格)和金融資產價格(如股票、期貨、債券價格等)。經濟泡沫與固定資產價格的上漲有同步的傾向。

　　經濟泡沫的崩潰，是指資產價格在達到“臨界”后的突然暴跌。經濟泡沫(或資產泡沫)的崩潰總會有一個引爆事件作為起爆器，比如日本1990年股市大跌、雷曼兄弟公司倒閉等。

　　資產泡沫(存量)率Bs計算公式：

　　資產泡沫(增量)率Ba計算公式：

　　這里，B表示資產泡沫，A表示凈資產存量，Ni表示凈投資，Bs表示資產泡沫(存量)率，Ba表示資產泡沫(增量)率。

　　迄今為止，國內外其他關于經濟泡沫的所謂“間接”或“直接”的檢驗方法，大多不得要領。

　　目前，中國的資產泡沫主要為不動產泡沫。中國經濟泡沫的存量(1990年至2011年)為145.6萬億元，大約是2012年中國GDP的3倍。而日本1990年經濟泡沫崩潰時的資產泡沫存量約2083萬億日元，為當時日本經濟泡沫崩潰前1989年GDP的5倍。

　　中國在1992年至1993年、2004年、2006年至2008年和2010年前后，出現過四次資產泡沫的高潮。當時資產泡沫的增量分別為303.7億元、2.1萬億元、6.2萬億元和4.4萬億元。

　　中國的資產泡沫(存量)率為22.3%，與發達國家相比屬于較低水平，遠低于1989年泡沫經濟崩潰時日本273%的資產泡沫(存量)率。同時，中國泡沫率是2008年金融風暴前美國46.8%資產泡沫率的一半。因此，危險度還不能說到了崩潰的邊緣。

　　中國改革開放30年來的經濟快速增長的來源，是凈投資源源不斷、經久不衰的持續增長。沒有這種高達40%以上的高積累，一切GDP和經濟增長都是空中樓閣。